MLF和逆回购利率“降息”！

记者：张莫 

为维护银行体系流动性合理充裕，降息8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的购利续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。降息中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的购利中标利率均下降10个基点，分别为2.75%和2.0%。降息

此次MLF和逆回购利率下行超过市场预期，购利业内人士普遍认为，降息这释放出货币政策加大逆周期调节力度的购利信号。

中国首席经济学家温彬表示，降息7月金融数据总量和结构均欠佳，购利总体弱于季节性，降息表明实体部门融资意愿依然偏弱。购利在此时点下，降息需要央行采取一定的购利逆周期调节举措，以缓解经济下行压力加大的降息局面，提振市场信心。

植信投资研究院高级研究员王运金表示，海外货币政策大幅收紧的情况下，我国下调政策利率表明货币政策坚持“以我为主”的基调更加明确，即要做好自己的事情，要首先满足国内经济发展的需要。稳健货币政策将更加注重商业银行信贷支持能力与实体经济融资需求扩张，打通宽货币到宽信用的传导。

而伴随着MLF的下行，本月20日即将公布的LPR（贷款市场报价利率）大概率也将下行。

研究院研究员梁斯分析称，在利率传导机制体系下，政策利率下调将带动市场基准利率下移，继而进一步带动市场利率下降。根据以往经验，LPR与MLF之间多数时点存在稳定的比价关系，前者多会跟随MLF利率同步下降，预计本月LPR大概率将同步进行调整，这会带动贷款利率下行，以进一步降低实体经济资金成本，缓解企业财务负担。

温彬也表示，相比较而言，5年期以上LPR非对称下调的概率更大。在当前涉房类贷款疲弱环境下，与前几年实际执行的7-9折后利率相比，按揭贷款利率仍存在较大下降空间。

“我们判断不排除5年期以上LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

展望未来，温彬表示，在后期美联储加息节奏有所放缓、“以我为主”的政策基调下，也不排除再次降息的可能。三季度降准的概率不高，但若四季度房地产融资有所改善，宽信用进程加快，在结构性流动性短缺框架有所恢复的情况下，为给银行体系提供长期流动性、进一步降低负债成本，也不排除会适时进行0.25个百分点的小幅降准操作。此外，在引导贷款利率进一步下行下，后续负债端成本管控的必要性进一步加强，负债成本管控举措有望加快出台。