上周A股三大指数反弹，股票格资沪深300强于创业板指，市场苏承煤炭、每周油气、昊评坏季化工表现较好家用电器、信贷房地产表现较差。扩张

7月信贷总量和结构较6月均显著恶化，趋势信贷扩张的被破趋势在“断供”风波和疫情反复等风险事件扰动下被破坏，或许意味着三季度经济复苏将面临更大的度经挑战。由于7月政治局会议定调以发挥存量政策效用为主，济复增量政策有限，压或有利于成预计三季度经济本身偏负面因素，长风产与国内经济复苏相关的股票格资顺周期资产从这个角度或会承受压力。

美国7月通胀环比回落，市场苏承9月加息预期回落，每周从而为国内货币政策维持相对宽松创造了条件。从央行货币政策执行报告来看，经济恢复的基础仍不稳固，不再强调宏观杠杆率稳定，预计货币政策基调维持宽松，尽管8月MLF可能缩量操作推动短端利率回升，但流动性环境仍将保持充裕，或有利于成长风格资产。

美国总统签署《芯片与科学法案》，两院通过《削减通胀法案》，均透露出对中国供应链的替代，预计情绪上有利于半导体设备材料的国产替代，供需上推升新能源产业链的景气度，有利于供需边际收紧的环节。

基于下半年国内经济弱复苏+流动性充裕的判断，倾向于认为市场系统性的修复仍未结束，由于国内外经济增长都面临预期下调的压力，结构上更有利于与经济弱相关的成长风格资产。

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金研究部总监，15年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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