安信证券：首予中手游买入-A评级 目标价3.63港元

安信证券发布研究报告称，安信首予（00302）“买入-A”评级，证券中手预计2022-24年归母净利润为0.75/6.03/8.43亿元。首予公司拥有中国游戏公司中除腾讯游戏外最大的游买元IP储备，同时具备较强的评级全球游戏发行和运营能力。考虑到2023年后续储备项目丰富，目标仙剑元宇宙生态体系有望呈现较大盈利潜力，价港给予公司2023年15倍PE，安信目标价3.63港元。证券中手

报告中称，首予公司的游买元基本业务模式是在以受欢迎IP为基础的手游生态系统内运营，IP游戏相比非IP游戏在用户获取、评级版号审批、目标盈利潜力、价港全球化推广等维度均具备相对优势。安信从发行结果看，公司以IP为核心的业务模式斩获优秀的产品表现，成功推出众多IP游戏。据公司官网披露，公司发行的产品中首月流水过亿的包括《航海王热血航线》、《新射雕群侠传之铁血丹心》、《传奇世界之雷霆霸业》、《斗罗大陆-斗神再临》、《择天记》、《全明星激斗》、《镇魂街：天生为王》等。

该行表示，中手游目前早已推动全球一体化发行战略，率先在海外发行一系列精品游戏。2022年上半年，海外收入占比进一步提升至18.5%。公司在夯实发行实力与巩固IP策略之外，也在持续加强自研能力，一方面加大研发投入建设自有研发团队，主要是满天星、文脉互动、软星科技、洲竞网络等工作室或子公司，另一方面通过合作、投资、研发定制等方式绑定游戏研发商以保障优质产品供给。此外，《仙剑世界》作为重磅自研产品在探索游戏边界的同时也将作为公司研发实力的有力验证。